FUSÕES E AQUISIÇÕES CROSS-BORDER: CARACTERÍSTICAS DE MERCADO E DESEMPENHO ECONÔMICO-FINANCEIRO

Autores

  • Rayana Kelly Brasileiro Martins
  • Aldo Leonardo Cunha Callado

DOI:

https://doi.org/10.19177/reen.v14e220213-28

Palavras-chave:

Fusões e aquisições, Características de mercado, Desempenho econômicofinanceiro, Internacionalização, Mercado brasileiro.

Resumo

A presente pesquisa tem como objetivo analisar o efeito que as características de mercado provocam no desempenho econômico-financeiro de empresas envolvidas em processos de fusões e aquisições do tipo cross-border. Para seu desenvolvimento adotou-se o modelo de regressão com dados em painel por efeitos fixos e aleatórios. Apesar de alguns trabalhos da literatura indicarem que o desenvolvimento de mercado impacta na criação de valor das empresas adquirentes, os resultados obtidos nesta pesquisa refutam a hipótese de que em mercados desenvolvidos, os processos de F&As cross-border estão positivamente associados ao desempenho obtido após concretização da fusão. 

Referências

AGGARWAL, R.; GOODELL, J. W. National cultural dimensions in finance and accounting scholarship: An important gap in the literatures? Journal of Behavioral and Experimental Finance, v. 1, n. 1, p. 01-12, 2014.

AHAMMAD, M. F.; GLAISTER, K. W. Motives for cross-border mergers and acquisitions: Perspective of UK Firms. SSRN Eletronic Journal, DOI: 10.2139/ssrn.1549812, 2010.

AHERN, K. R.; DAMINELLI, D.; FRACASSI, C. Lost in translation? The effect of cultural values on mergers around the world. Journal of Financial Economics, v. 117, n. 1, p. 165-189, 2015.

ANBIMA – ASSOCIAÇÃO BRASILEIRA DAS ENTIDADES DOS MERCADOS FINANCEIROS E DE CAPITAIS. Fusões e Aquisições. Disponível em: <http://www.anbima.com.br>. Acesso em: 19 jul. 2017.

ANDRADE, G.; MITCHELL, M.; STAFFORD, E. New evidence and perspectives on mergers. Journal of Economic Perspectives, v. 15, n. 2, p. 103-120, 2001.

ANDRIUSKEVICIUS, K. M&A performance and economic impact: Integration and critical assessment of methodological approach. Trends Economics and Management, v. 29, n. 2, p. 9-20, 2017.

AYBAR, B.; FICICI, A. Cross-border acquisitions and firm value: An analysis of emerging-market multinationals. Journal of International Business Studies, v. 40, n. 8, p. 1317-1338, 2009.

BEULE, F.; ELIA, S.; PISCITELLO, L. Entry and access to competencies abroad: Emerging market firms versus advanced market firms. Journal of International Management, v. 20, n. 2, p. 137-152, 2014.

BOMFIM, E. T.; CALLADO, A. L. C. Análise dos efeitos provocados pelas operações de fusões e aquisições no desempenho econômico-financeiro de empresas brasileiras. Revista Contabilidade Vista e Revista, v. 27, n. 3, p. 105-123, 2016.

BORTOLUZZO, A. B.; GARCIA, M. P. S.; BOEHE, D. M.; SHENG, H. H. Desempenho de fusões e aquisições cross-border: análise empírica do caso brasileiro. Revista de Administração de Empresas, v. 54, n. 6, p. 659-671, 2014.

BROOKS. C. Introductory Econometrics for Finance. Cambridge University Press: 3th edition, New York, 2014.

CAMARGOS, M. A.; BARBOSA, F. V. Fusões e aquisições de empresas brasileiras: Criação de valor e sinergias operacionais. Revista de Administração de Empresas, v. 49, n. 2, p. 206-220, 2009.

DAKESSIAN, L. C.; FELDMANN, P. R. Multilatinas and value creation from cross-border acquisitions: An event study approach. Brazilian Administration Review, v. 10, n. 4, p. 462-489, 2013.

EREL, I.; LIAO, R. C.; WEISBACH, M. S. Determinants of cross-border mergers and acquisitions. The Journal of Finance, v. 67, n. 3, p. 1045-1082, 2012.

FEITO-RUIZ, I.; MENÉNDEZ-REQUEJO, S. Diversification in M&As: Decision and shareholders’ valuation. The Spanish Review of Financial Economics, v. 10, n.1, p. 30-40, 2012.

GUBBI, S. R.; AULAKH, P. S.; RAY, S.; SARKAR, M.; CHITTOOR, R. Do in¬ternational acquisitions by emerging-economy firms create shareholder value? The case of Indian firms. Journal of International Business Stud¬ies, v. 41, n. 3, p. 397-418, 2010.

GUISO, L.; SAPIENZA, P.; ZINGALES, L. Does culture affect economic outcomes? Journal of Economic Perspective, v. 20, n. 2, p. 23-48, 2006.

_____. Trusting the stock market. The Journal of Finance, v. 63, n. 6, p. 2557-2600, 2008.

GUJARATI, D. N.; PORTER, D. C. Econometria Básica, 5. ed. - Porto Alegre: Bookman, 2011.

HERGER, N.; MCCORRISTON, S. Horizontal, vertical and conglomerate cross-border acquisitions. International Monetary Fund Economic Review, v. 64, n.2, p. 319-353, 2016.

HERITAGE FOUNDATION. Economic Freedom Index. Disponível em <https://www.heritage.org/index/download>. Acesso em 14 jun. 2018.

HOPKINS, H. D. Cross-border mergers and acquisitions: Global and regional perspectives. Journal of International Management, v. 5, n. 3, p. 207-239, 1999.

KOKKORIS, I.; OLIVARES-CAMINAL, R. Some issues on cross-border stock exchange mergers. University of Pennsylvania Journal of International Law, v. 29, n. 2, p. 455-526, 2007.

LIANG, J.; XIE, E.; REDDING, K. S. The international market for corporate control and high valuation cross-border acquisitions: Exploring trends and patterns. International Journal of Law and Management, v. 59, n. 6, p. 876-898, 2017.

LIM, J.; MAKHIJA, A. K.; SHENKAR, O. The asymmetric relationship between national cultural distance and target premiums in cross-border M&A. Journal of Corporate Finance, v. 41, n. 1, p. 542-571, 2016.

NODA, R. F.; OLIVEIRA JÚNIOR, M. M.; KAYO, E. K. Internacionalização de empresas brasileiras por meio de aquisições e geração de valor para o adquirente. Revista de Finanças Aplicadas, v. 3, n. 1, p. 01-29, 2014.

PESSANHA, G. R. G.; CALEGARIO, C. L. L.; SAFADI, T.; AZARA, L. N. Impactos das estratégias de fusão e aquisição na rentabilidade dos bancos adquirentes: Uma aplicação dos modelos de intervenção no setor bancário brasileiro. Revista de Administração Mackenzie, v. 13, n. 5, p. 101-134, 2012.

RAHAHLEH, N. A.; WEI, P. P. Frequent cross-border acquires from emerging countries and cultural distance: Does the cultural difference of the initial deal matter? Journal of Multinational Financial Management, v. 23, n. 4, p. 356-373, 2013.

RANI, N.; YADAV, S. S.; JAIN, P. K. Market response to internationalization strategies: Evidence from Indian cross-border acquisitions. IIMB Management Review, v. 27, n. 2, p. 80-91, 2015.

ROMANO, P. R.; ALMEIDA, V. S. Análise dos efeitos em mercado de capitais decorrentes de fusões: O caso BRF S.A. Revista de Administração Contemporânea, v. 19, n. 5, p. 606-625, 2015.

THE WORLD BANK. Data Bank. Disponível em <https://databank.worldbank.org/data/home.aspx>. Acesso em 15 out. 2018.

WFE - WORLD FEDERATION OF EXCHANGES. Statistics. Disponível em: <https://www.world-exchanges.org>. Acesso em 10 jun. 2018.

WGI - WORLDWIDE GOVERNANCE INDICATORS. Governance. Disponível em <http://info.worldbank.org/governance/wgi/#home>. Acesso em 23 out. 2018.

ZOOLO, M.; MEIER, D. What is M&A performance? Academy of Management Perspectives, v. 22, n. 3, p. 55-77, 2008.

Downloads

Publicado

2021-11-08

Edição

Seção

Artigos Científicos